Yapay zekâ sektöründe hızla büyüyen değerlemeler yeni bir aşamaya geçiyor. Claude adlı yapay zekâ modelinin geliştiricisi Anthropic’in olası halka arzı için yapılan hesaplamalarda, yatırımcıların şirketin bugünkü finansal performansından ziyade iki yıl sonraki gelir beklentilerine ağırlık verdiği ortaya çıktı.
Reuters’ın konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberine göre Anthropic, 2028 yılında yaklaşık 190 ila 200 milyar dolar gelir elde etmeyi öngörüyor. Şirketin mayıs ayında açıkladığı yıllıklandırılmış gelir hızı ise yaklaşık 47 milyar dolar seviyesindeydi.
Aradaki fark, yatırımcıların Anthropic için oldukça yüksek bir büyüme senaryosunu fiyatladığını gösteriyor.
Değerlemenin merkezinde 2028 var
Yüksek büyüme gösteren teknoloji şirketlerinin gelir çarpanlarıyla değerlenmesi yeni bir yöntem değil. Ancak Anthropic örneğinde dikkat çeken nokta, değerleme hesaplarının şirketin iki yıl sonraki tahmini gelirine kadar uzanması.
Bankacıların ve yatırımcıların, olası halka arz değerlemesinde 2028 gelir tahminlerini esas alan şirket değeri/gelir çarpanları kullandığı belirtiliyor.
Bu yaklaşım aynı zamanda yapay zekâ sektöründeki değerlemelerin ne ölçüde gelecekteki büyüme beklentilerine dayandığını da ortaya koyuyor.
Anthropic’in değeri 965 milyar dolara ulaştı
Anthropic, mayıs sonunda tamamlanan yatırım turunda 65 milyar dolar yeni sermaye topladı. Tur sonucunda şirketin yatırım sonrası değerlemesi 965 milyar dolara yükseldi.
Şubat ayında 380 milyar dolar değerlemeye sahip olan şirket böylece yalnızca birkaç ay içinde değerini iki kattan fazla artırdı.
Anthropic’in en hızlı büyüyen ürünlerinden biri ise yazılım geliştirmeye yönelik yapay zekâ aracı Claude Code. Şirketin gelir artışında özellikle kurumsal müşterilerin ve kodlama araçlarına yönelik talebin etkili olduğu belirtiliyor.
Büyüme kadar maliyet de büyük
Ancak yüksek gelir beklentilerinin karşısında önemli bir maliyet kalemi bulunuyor: yapay zekâ altyapısı.
Gelişmiş yapay zekâ modellerinin eğitilmesi ve çalıştırılması; veri merkezleri, gelişmiş çipler ve enerji için milyarlarca dolarlık yatırım gerektiriyor.
Bu nedenle yatırımcıların Anthropic için yalnızca gelir artışını değil, şirketin büyüdükçe kâr marjlarını ne ölçüde geliştirebileceğini de yakından izlemesi bekleniyor.
Anthropic’in ilk çeyrekte 4,8 milyar dolar gelir elde ettiği, ikinci çeyrek gelirinin ise yaklaşık 10,9 milyar dolara ulaşmasının beklendiği daha önce açıklanmıştı.
AI halka arzları için önemli sınav
Anthropic’in halka arzı gerçekleşirse teknoloji piyasalarının son yıllardaki en büyük halka arzlarından biri olabilir.
Asıl sınav ise yalnızca Anthropic için değil, bütün yapay zekâ sektörü için yaşanacak. Çünkü halka açık piyasalardaki yatırımcılar, özel yatırım turlarında oluşan yüksek değerlemelerin sürdürülebilir olup olmadığını ilk kez bu ölçekte test edecek.
Bu nedenle Anthropic’in halka arzı, yapay zekâ şirketlerinin gelecekte nasıl değerleneceğine ilişkin yeni bir referans oluşturabilir.
